【48812】21000元吨！EVA或紧缺3-5年以上

  2020年四季度开端，获益于下流光伏胶膜的需求爆量，EVA树脂成为正光伏产业链中的香饽饽，产品求过于供。

  数据显现，现在EVA树脂高端光伏料的商场行情报价已涨至21000元/吨，创下前史新高。

  EVA树脂（乙烯-醋酸乙烯共聚物）是一种通用高分子聚合物，被大范围的使用于光伏胶膜、发泡鞋料、功能性棚膜、热熔胶、电线电缆等范畴。

  在光伏组件中，EVA胶膜在钢化玻璃板与太阳能电池之间，用于封装并维护电池片。现在，光伏胶膜在我国EVA树脂下流使用中的占比近40％，是EVA树脂最大的下流使用。

  据中泰证券测算，估量中性状况下2021-2023年全球光伏需求别离为170、209、250GW，年复合增速为19.8%，全球光伏装机量将继续高增。

  中泰证券表明，到2023年全球光伏胶膜总需求将到达31.36亿平方米，保存估量按每亿平米EVA胶膜约耗费4.5万吨EVA树脂，那么未来3年光伏胶膜对EVA的需求规划仍将坚持稳定增长，估量2021-2023年全球光伏胶膜对EVA树脂的需求将别离达69.3、86.8、105.6万吨，年复合增速将达26.5%。

  2020年我国EVA树脂产值约为74.1万吨，而表观消费量到达187.4万吨，存在113.3万吨的缺口。

  因为光伏级EVA树脂技能工艺难度较高，现在国内仅有联泓新科、斯尔邦（东方盛虹子公司）、宁波台塑3家企业可以出产光伏级EVA树脂。2020年全球光伏料产值约为55.3万吨，其间三家产值算计约为14.5万吨，占比仅为26.2%。

  没那么简略，整体而言，光伏EVA树脂产能周期长达3.5-4年，项目土建施工大约需求2年左右，而中交后调试出合格EVA产品尚需求0.5-1年时刻，关于LDPE和EVA联产设备而言调试周期会更长（需先出产LDPE），因而从项目开工到出产出合格EVA产品至少需求3年时刻。

  依据各厂商产能爬坡状况，中泰证券估量2021-2023年EVA树脂总供给将别离达67.5、83.4、109.8万吨，未来3年EVA树脂供需继续偏紧，2022-2023年EVA树脂将存在很明显供需缺口。

  材料显现，虽然近年我国EVA树脂对外依存度有所下滑，但从始至终维持在60%以上，2020年约达63%。而关于VA含量较高的光伏EVA树脂而言，其对外依存度到达70%左右。

  中泰证券表明，现在以福斯特、海优新材、东方日升等为代表的国内光伏胶膜企业占有了全球大部分产能，而现在EVA却很多依靠进口，未来光伏EVA树脂必将展开大幅度国产代替。

  国信证券也以为，未来光伏胶膜企业新增产能会集在国内有突出贡献的公司，供需错配将进一步加重，进口代替空间巨大。

  中泰证券以为，光伏EVA树脂环节兼具周期和生长特点。从周期视点来看，光伏EVA胶膜原材料EVA树脂从2020年四季度开端缺货导致价格上行周期，继续3-5年以上，龙头公司迎来中长期量价齐升，成绩有望继续大幅超预期。

  从生长特点来看，光伏EVA国产化代替刚开端，中长期生长途径明晰，看好EVA树脂纯粹龙头联泓新科，重视东方盛虹（斯尔邦母公司）。

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