BOPET：膜价向上打破后能否续涨

  8月中旬，BOPET因企业现金流承压叠加订单添加推进，价格向上打破；但跟着质料跌落，毛利修正以及未交给订单天数缩短，后续续涨动能削弱；但切片法负毛利现状暂未改动，对商场行情报价底部存支撑。

  8月中旬，BOPET价格向上打破，到8月19日，华东地区12μ印刷膜收盘价在8110-8310元/吨，涨至2024年高位，较8月上旬7810-8010元/吨，涨300元/吨，涨幅3.79%；较2024年头价格低位涨500元/吨，涨幅6.49%。此番价格快速向上打破一方面源于毛利长期负值，企业经营压力大；另一方面源于短期企业未交给订单天数周期延伸，对商场支撑增强。

  2020年至今，BOPET新一轮投产周期敞开，特别2022年之后，每年新增产能保持在百万吨上下，到2024年7月底，BOPET职业总产能在660.06万吨，较2023年末添加51万吨，增幅8.37%。因产能增加块，但需求跟进缺少，BOPET商场供需矛盾逐渐扩展，对商场形成显着下降带来的压力，导致BOPET职业从2022年下半年开端毛利由正转负且长期难以修正。进入2024年，BOPET商场毛利持续紧缩，切片法季均毛利终年维持在-800元/吨上下，在2023年负毛利基础上持续下滑300元/吨；直熔法因质料本钱较低毛利相对好于切片法，但2024年全年相同处于负毛利状况。因为毛利长期负值，对商场底部价格支撑显着。

  此外，8月上旬BOPET价格跌至相对低位以及受“金九银十”软包需求预期好转推进，下流择低补货志愿显着抬升，短期下单量增多，头部企业短期接单量达8万吨邻近，落实到未交给订单天数来看，8月第二周延伸至17.53天，较8月第一周延伸6.6天处于年内相对高点。8月中旬BOPET商场在以上两个要素助推之下价格向上打破，但受制于需求康复缓慢，价格向上打破后成交显着削减。

  8月中旬，BOPET价格向上打破后成交显着削减。此外，质料端跌势加重，商场毛利得到修正。根据此，助推8月上旬膜价向上打破的两大重要的要素后续推力均缺少，可是跟着“金九银十”接近，下流需求略有康复，对商场存少许助推。

  8月中旬，质料PTA跌势加重，聚合本钱较月内高点跌落400元/吨，当下已缺少6200元/吨，聚酯切片跌300元/吨至6750元/吨。BOPET商场12μ印刷膜日度毛利到8月19日，直熔法毛利已由负转正至239元/吨，切片法在-390元/吨，两者均较前期得到修正，尽管切片法仍未转正，但关于后续价格续涨推进力削弱。此外，质料PTA累库存的实际导致商场逢高做空的气氛尚存，而短期本钱推涨与需求旺季的情形预期难以实现，预估短期PTA行情低位轰动；质料切片因库存偏高、需求欠安以及缺少本钱支撑，短期相同处于弱势跌落状况中。跟着质料下滑，BOPET毛利存在进一步修正预期，对商场底部价格支撑力度转弱。尽管需求端受“金九银十”软包旺季推进存在小幅回暖预期，可是当下BOPET商场供给仍较足够，供需矛盾难缓解，因而膜价尚不存在长期脱离本钱面影响单独调整可能性。

  根据质料短期低位盘整概率较大，BOPET商场毛利得到修正的条件，叠加BOPET商场供过于求的现状，估计BOPET续涨动能削弱。现在企业为缓解职业供给过剩压力，停机降负荷现象仍较显着，2024年内职业开工负荷率长期维持在65%上下，新年期间下滑至50%以下，处于前史五年同期低位，对商场存在必定支撑；切片法毛利仍为负值，价格底部支撑仍在。卓创资讯301299）估计，BOPET商场在本钱、供需以及低毛利多要素影响下，短期价格调整空间或相对有限。

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